重组暂时无望
如果不是突然遭到立案调查，步森股份的情况或许不会这么遭糕。该公司此次重组的流产正是因被调查而起。按照步森股份的披露，交易标的是考虑到公司承诺的重组期限将至，而立案调查又尚未结束，故决定退出重组。
一切又像是偶然的必然。步森股份之所以会遭到立案调查也是因重组而起，不过不是本次重组，而是去年那起夭折的重组，当时的重组对象是康华农业，具体内容为康华农业作价41亿元借壳步森股份，而且当时重组已经走到证监会审核这一步，最后却因重组双方发生理念上的分歧被迫终止。
步森股份从去年下半年开始，几乎是在马不停蹄地做一系列保壳的动作。先是筹划重组，重组失败后，该公司大股东步森集团就变卖了控股权，新大股东上海睿鸷资产管理合伙企业在今年4月走马上任后，也立即启动了新一轮的重组，只是没想到，还是以失败告终。
步森股份于今年5月14日被证监会立案调查，原因是在并购康华农业的事项上涉嫌违反证券法律法规。而这也直接影响了步森股份日后的资本运作。因为按照规定，上市公司遭立案调查期间是不允许推动重组的。
主业陷入亏损
主营男装的步森股份从去年开始业绩大幅下降，并陷入亏损境地。
2014年，步森股份实现的营业收入为4.82亿元，同比下降25.98%；实现归属母公司所有者的净利润为-1.02亿元，同比下降1792.27%。步森股份出现如此大幅的亏损着实出乎市场的意料。上市前夕的2010年步森股份盈利4216万元，2011年上市当年盈利5283万元，2012年盈利4016万元，2013年盈利607万元，期间最大的降幅也仅为85%，而2014年的业绩降幅却高达1792.27%。
北京商报记者查阅步森股份的报表看到，公司在去年出现大亏和其资产减值损失有很大的关系。2014年计提的资产减值损失为4065万元，比上年的1109万元大增近3000万元。而如此大额的资产减值损失主要是因存货而起，公司在当年计提了3946万元的存货跌价损失，比上一年的592.7万元大幅增加566%。奇怪的是，2014年步森股份的存货实际上并没有大幅增加，总共为2.69亿元，只比上一年的2.62亿元小幅增加700多万元，即便是库存商品也只是同比增长了18%。对此现象，一位财务人士分析说，步森股份2013年存在通过少计提存货跌价准备来掩饰业绩的嫌疑，因为2013年公司离亏损也只是一步之遥。
募投全线败阵
不仅业绩变脸，步森股份上市最初的募投项目也几乎是全线败阵。
2011年上市时，步森股份共确定了四个募投项目，分别是营销网络建设项目、年产40万件中高档夹克衫生产线建设项目、新增10万套/件中高档西服生产线技改项目、品牌设计研发中心技术改造项目。承诺的项目达到可使用的日期是2014年12月30日。然而，近四年过去了，步森股份的募投项目没有一项完成了承诺，大部分项目的投资进度才50%左右。
其中营销网络建设项目的投资进度才46.74%，共累计投入了5616.38万元，2014年该项目实现的效益还亏损263.25万元。年产40万件中高档夹克衫生产线建设项目和新增10万套/件中高档西服生产线技改项目的投资进度分别为62.69%和77.72%，未产生任何效益。品牌设计研发中心技术改造项目的投资进度更是只有10.04%。
针对募投项目投资进度的全线变更，步森股份解释称，是由于服装行业的需求持续放缓以及电商的持续冲击，公司订单出现下滑，为避免过多的生产线建设造成设备闲置和资源浪费，所以相应放缓了项目投资进度。
