奥康国际：大型专业店筑巢引凤 定制业务锦上添花

奥康世界公司地处男鞋生产基地温州,工业配套优势突出,当前的自有产能能保证公司的产品品质,在产品优势突出的一起,公司使用募集资金逆势建造大型专业店。我们认为公司对大型专业店的投入契合将来的发展趋势,世界馆作为一种渠道形式,将为公司将来的稳健增加供给强有力的保证。我们看好公司在多品牌运营、店效提高等方面的堆集下,伴随世界馆等继续推动,新品牌、新品类的继续填充,主业估计将显着反转。一起,与定制有关的事务探究,预期将显着提高公司的估值水平。

?

　　估计公司2015-17年完成归属于母公司净利润分别为3.50、4.29、5.07亿元,同增35.36%、22.74%、18.25%,对应EPS分别为0.87元、1.07元、1.27元,考虑到有关可比公司15年PE区间在30x-58 x区间,给予公司2015年40PE,对应目标价34.87元,买入评级。

　　主要不确定要素:终端需要继续恶化、新品牌建造不达预期、大店建造不达预期。